Organizações de auto- regulação; O Nasdaq Stock Market LLC; Notificação de apresentação e eficácia imediata da alteração de regras proposta

Registro Federal, Volume 90 Edição 146 (Sexta-feira, Agosto) 1, 2025 ). [Volume do Registo Federal 90, Número 146 (Sexta-feira, Agosto) 1, 2025 )] [Notificações] [Páginas 36207 - 36209 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2025 - 14563 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 103576; Arquivo No. SR- NASDAQ- 2025 - 055 ] Organizações de auto- regulação; O Nasdaq Stock Market LLC; Notificação de apresentação e eficácia imediata da alteração de regras proposta relacionada com as taxas portuárias SQF.

Julho 29, 2025. De acordo com a Seção 19 (b) 1 ) da Lei de Mudança de Valores de 1934 (`` Ato''),\ 1 \ e Regras 19 b- 4 abaixo,\ 2 \ aviso é dado que em julho 22, 2025, O Nasdaq Stock Market LLC (``Nasdaq'' ou ``Exchange'') arquivado na Comissão de Valores Mobiliários e Bolsas (``Comissão'') a regra proposta muda como descrita nos Itens I e II, abaixo, quais Itens foram preparados pelo Exchange. A Comissão está publicando este aviso para solicitar comentários sobre a mudança de regra proposta de pessoas interessadas. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. ---------------------------------------------------------------------------.

Eu. Declaração da organização autorreguladora sobre os termos de substância da alteração da regra proposta A Bolsa propõe alterar o horário de preços do Nasdaq Options Market LLC (`'NOM'') nas Opções 7, Seção 3, Nasdaq Opções Mercado--Portos e Outros Serviços, para propor um limite ao número de Feed de Citação Especializada (``SQF'') \ 3 \ Porta um fabricante de mercado \ 4 \ pode se subscrever em um mês. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 3 \ ``Ferro de Citação Especializado'' ou ``SQF'' é uma interface que permite aos fabricantes de mercado conectar, enviar e receber mensagens relacionadas com as citações e ordens imediatas ou cancelarem a partir e para dentro do Exchange. As funcionalidades incluem o seguinte: ( 1 ) Opções símbolo de mensagens de diretório (por exemplo, instrumentos subjacentes); ( 2 ) mensagens de eventos do sistema (por exemplo, início de mensagens de horas de negociação e início de abertura); ( 3 ) troca de mensagens de ação (por exemplo, para e retoma); ( 4 ) mensagens de execução; ( 5 ) citar mensagens; ( 6 ) Mensagens de Ordem Imediata ou Cancelada; ( 7 ) ativadores de proteção de risco e notificações de purga; e ( 8 ) abertura de mensagens de desequilíbrio. A interface de purga SQF só recebe e notifica as solicitações de purga do fabricante do mercado. Os fabricantes de mercado só podem inserir interesses no SQF na série de opções atribuídas. Ordens imediatas ou canceladas inseridas no SQF não estão sujeitas à Proteção de Preços, Proteção de Espalhamento de Ordems de Mercado ou Limitação de Tamanho nas Opções 3, Seção 15 (a) ( 1 ) e (a) ( 2 ) e (b) ( 2 ), respectivamente. Ver Opções NOM 3, Seção 7 (e) 1 (B). \ 4 \ O termo ``Nasdaq Opções Market Maker'' ou `` Opções Market Maker'' ou `` Market Maker'' significa um participante de Opções registrado na Bolsa com o propósito de fazer mercados em contratos de opções negociados na Bolsa e que está investido com os direitos e responsabilidades especificados em Opções 2 destas Regras. Ver Opções NOM 1, Seção 1 (a) ( 27 ). ---------------------------------------------------------------------------.

O texto da mudança de regra proposta está disponível no site do Exchange em e no escritório principal do Exchange. II. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta Em seu arquivo com a Comissão, o Exchange incluiu declarações sobre o propósito e a base para a alteração da regra proposta e discutiu quaisquer comentários que recebeu sobre a alteração da regra proposta. O texto dessas instruções pode ser examinado nos locais especificados no Item IV abaixo. O intercâmbio preparou resumos, definidos nas seções A, B e C abaixo, dos aspectos mais significativos dessas declarações.

A. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta 1. Finalidade A troca propõe alterar o seu calendário de preços nas Opções 7, Seção 3, Nasdaq Opções Mercado-- Portos e Outros Serviços, para propor um limite no número de portas SQF a que um fabricante de mercado pode se subscrever em um mês. Atualmente, um fabricante de opções de mercado NOM é avaliado como uma taxa de porte SQF incremental de $ 1,620 por porta, por mês para as cinco primeiras portas ( 1 - 5 ), $ 1,080 por porta por mês para o próximo 15 portos ( 6 - 20 ) e $ 540 por porta por mês para todas as portas 20 portos ( 21 e acima). Atualmente, a Bolsa não tem limites no número de portas SQF que um fabricante de mercado pode adquirir em um mês. Neste momento, o Exchange propõe limitar um Market Maker a não mais do que 250 Portos SQF por mês.\ 5 \ Um fabricante de mercado requer apenas um porto SQF para enviar orçamentos na série de opções atribuídas para NOM. Enquanto um Market Maker pode optar por obter vários ports SQF para organizar seu negócio,\ 6 \ apenas um porto SQF é necessário para que um fabricante de mercado cumpra as suas obrigações de citação regulamentares.\ 7 \ O Exchange utiliza as portas como um método seguro para os Participantes enviarem cotações no motor de correspondência do Exchange e para que o Exchange envie mensagens relacionadas a essas cotações para os Participantes. Para regular corretamente seus Participantes e proteger o ambiente de negociação, o Exchange tomou medidas para garantir que o acesso seja monitorado e mantido com vários controles. O Troca acredita que o limite proposto de 250 Os portos SQF por mês permitirám que o Exchange obtenha maiores eficiências colocando este limite global nos portos SQF. A Troca acredita em um limite de 250 SQF Ports fornece- lhe a largura de banda adequada para suportar o crescimento futuro e novos operadores de mercado.\ 8 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 5 \ O Alerta Técnico de Opções de Intercâmbio # 2025 - 12 para anunciar a limitação. \ 6 \ Por exemplo, um fabricante de opções de mercado NOM pode desejar utilizar vários ports SQF para fins de contabilidade, para medir o desempenho, por razões regulamentares ou outras determinações específicas daquele participante. \ 7 \ Opções NOM Market Makers tem vários requisitos regulamentares, como previsto em Opções 2, Seção 4. Além disso, os fabricantes de mercados de opções NOM têm determinados requisitos de citação com relação às suas séries de opções atribuídas, como fornecido em Opções 2, Seção 5. Ports SQF ou ports QUO podem ser usados para citar no NOM e apenas os Market Makers podem utilizar essas portas. O Exchange não está limitando o número de portagens QUO neste momento. ``Quote usando ordens'' ou ``Quo'' é uma interface que permite aos fabricantes de mercado conectar, enviar e receber mensagens relacionadas com ordens unidirecionais para e a partir do Exchange. As características da ordem incluem o seguinte: ( 1 ) opções de mensagens de diretório de símbolo (por exemplo, subjacentes); ( 2 ) mensagens de eventos do sistema (por exemplo, início de mensagens de horas de negociação e início de abertura); ( 3 ) troca de mensagens de ação (por exemplo, para e retoma); ( 4 ) mensagens de execução; ( 5 ) encomendar mensagens; e ( 6 ) ativa a proteção de risco e cancela as notificações. As ordens enviadas pelos fabricantes de mercado nesta interface são tratadas como cotações. Os fabricantes de mercado só podem inserir interesses no QUO na série de opções atribuídas. Ordens introduzidas em QUO não estão sujeitas à Proteção de Preços ou Limitação de Tamanho nas Opções 3, Seção 15 (a) ( 1 ) e (b) ( 2 ), respectivamente. Ver Opções 3, Seção 7 (e) 1 (D). \ 8 \ O Troco irá rever periodicamente o limite de porta SQF. Se a troca optar por alterar o limite, irá apresentar uma proposta de regra à Comissão. --------------------------------------------------------------------------------------------.

O Exchange propõe implementar o 250 Limiar de portos SQF por mês em Agosto 1, 2025. 2. Base legal A Bolsa acredita que sua proposta é consistente com a Seção 6 (b) do Ato,\ 9 \ em geral, e promove os objetivos da Seção 6 (b) 5 ) do Ato,\ 10 \ em particular, que é projetado para promover princípios justos e equitativos do comércio, para remover e aperfeiçoar os obstáculos para um mercado livre e aberto e um sistema de mercado nacional, e, em geral, para proteger os investidores e o interesse público. ----------------------------------------------------------------------------------------- \ 9 \ 15 U.S.C. 78 f( b). \ 10 \ 15 U.S.C. 78 f( b)( ) 5 ). --------------------------------------------------------------------------- A proposta da Exchange de limitar um fabricante de mercado a não mais do que 250 Os portos SQF por mês são consistentes com a Lei, porque permitirá que o Exchange obtenha maiores eficiências em sua gestão global de conectividade. O Exchange utiliza portas como um método seguro para os Participantes enviarem cotações no motor de correspondência do Exchange e para que o Exchange envie mensagens relacionadas a essas cotações para os Participantes. Apenas os participantes NOM que são aprovados como Market Makers podem utilizar um Porto SQF. Uma vez aprovado, os fabricantes de mercados de opções NOM podem subscrever os ports SQF para enviar cotações para o Exchange. Enquanto um Market Maker pode optar por obter vários ports SQF para organizar seu negócio,\ 11 \ apenas um porto SQF é necessário para que um fabricante de mercado cumpra as suas obrigações de citação regulamentares.\ 12 \ Hoje, a maioria dos fabricantes de mercado estão em posse de vários portos SQF, e altera o número de portos SQF de vez em quando. Na verdade, nem todos os ports SQF são ativamente usados pelos Market Makers. Para regular corretamente seus Participantes e proteger o ambiente de negociação, o Exchange tomou medidas para garantir que o acesso seja monitorado e mantido com vários controles que protegerão os investidores e o interesse público. Especificamente, o Exchange garante que as salvaguardas de segurança da informação, atualizações e gestão geral de portos estão em vigor.

para todos os portos SQF, independentemente de o porto SQF estar ativamente em uso. Como resultado desses esforços, a Bolsa incorre em custos para gerenciar e manter seus ports SQF e o ambiente seguro que circunda sua plataforma. ------------------------------------------------------------------------------------- \ 11 \ Veja nota supra 6. \ 12 \ Veja nota supra 7. --------------------------------------------------------------------------- A proposta do Exchange pretende permitir que ele governe a sua gestão de conectividade de forma razoável enquanto protege os investidores e o público em geral, obtendo maiores eficiências com o limite dos portos SQF. O Exchange acredita que sua proposta é coerente com a Lei, pois irá fornecer ao Exchange a capacidade de manter a largura de banda adequada para suportar o crescimento futuro e novos operadores de mercado, removendo assim os obstáculos e aperfeiçoando o mecanismo de um mercado livre e aberto.

B. Declaração da organização autorreguladora sobre a carga da concorrência. A troca não acredita que a mudança de regra proposta impõe qualquer carga à concorrência não necessária ou adequada para promover os propósitos da Lei. Em termos de concorrência intra-mercado, a Bolsa não acredita que a sua proposta coloca qualquer categoria de participante no mercado em desvantagem competitiva, porque todos os Mercados serão uniformemente autorizados a subscrever-se a não mais do que 250 Portos SQF por mês. Hoje, nenhum fabricante de mercado excedeu 250 Portas SQF. A Bolsa não acredita que a sua proposta irá colocar um encargo indevido na concorrência intra- mercado, pois qualquer troca poderá optar por adotar um limite semelhante. C. Declaração da organização autorreguladora sobre os comentários sobre a alteração de regra proposta recebida de membros, participantes ou outros Nenhum comentário escrito foi solicitado ou recebido.

III. Data de eficácia da alteração de regra proposta e do tempo para a ação da Comissão Porque a alteração de regra proposta acima não afeta significativamente a proteção dos investidores ou o interesse público; (ii) impõe qualquer carga significativa sobre a concorrência; e (iii) torna-se operacional para 30 dias a partir da data em que foi arquivado, ou o tempo mais curto que a Comissão pode designar, tornou-se eficaz de acordo com a Seção 19 (b) 3 (A) (iii) do Ato \ 13 \ e subsequente (f) 6 ) de Regra 19 b- 4 em seguida.\ 14 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 13 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 3 (A) (iii). \ 14 \ 17 CFR 240.19 b- 4 (f) 6 ). Além disso, Regra 19 b- 4 (f) 6 ) requer que uma organização autorreguladora dê à Comissão um aviso escrito da sua intenção de apresentar a alteração da regra proposta pelo menos cinco dias úteis antes da data de apresentação da alteração da regra proposta, ou o tempo mais curto designado pela Comissão. A Troca satisfaz este requisito. ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------.

Uma proposta de alteração de regra arquivada sob a Regra 19 b- 4 (f) 6 ) \ 15 \ normalmente não se torna operacional antes de 30 dias após a data do arquivamento. No entanto, de acordo com a Regra 19 b- 4 (f) 6 ). iii),\ 16 \ a Comissão pode designar um tempo mais curto se tal ação for consistente com a proteção dos investidores e do interesse público. A Bolsa pediu à Comissão que renunciasse ao 30 - dia de atraso operacional para que a mudança de regra proposta possa se tornar operacional imediatamente após o arquivamento. O Exchange solicita que a Comissão renuncie ao 30 -dia de atraso operacional contido na Regra 19 b- 4 (f) 6. (iii) para que a Bolsa possa implementar a proposta em agosto 1, 2025. O Exchange nota que a NOM não prorrateia as taxas portuárias SQF e, portanto, o Exchange solicita que a Comissão renuncie ao atraso operacional para que o 250 O limite de taxas de porte SQF pode estar no local no início do mês para que a Bolsa possa gerenciar a facturação para seus Participantes. -------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 15 \ 17 CFR 240.19 b- 4 (f) 0 ( 6 ). \ 16 \ 17 CFR 240.19 b- 4 (f) 6 (iii). -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- A Comissão acredita que a renúncia ao atraso operacional é consistente com a proteção dos investidores e do público inteiro.