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Tim Cook assumiu como CEO em tempo integral da Apple (NASDAQ: AAPL) de Steve Jobs em 24 de agosto de 2011, quando ela tinha uma capitalização de mercado de cerca de US$ 350 bilhões. Ele passou 15 anos no comando da Apple, expandindo a produção e as vendas dos principais produtos da empresa e transformando-a em uma máquina massiva de geração de caixa.
John Ternus assumiu o lugar de Cook no início de setembro, herdando uma empresa valendo US$ 4,75 trilhões. Muitos achavam que construir sobre um negócio de US$ 350 bilhões era uma ordem difícil para Cook na época. Ternus pode repetir a história e levar a Apple, próxima dos US$ 5 trilhões, a alturas ainda maiores?
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Ex-CEO da Apple, Tim Cook. Fonte da imagem: Apple.
A lei dos grandes números
A lei dos grandes números afirma que, à medida que uma empresa cresce, sua taxa de crescimento deve desacelerar. Para fazer um negócio que gera 1 bilhão de dólares em receita anual crescer 20%, são necessários apenas 200 milhões de dólares em vendas incrementais. Mas fazer um negócio que gera 100 bilhões de dólares em receita crescer 20% exige 20 bilhões de dólares adicionais em vendas.
Críticos têm argumentado que a Apple deve cair presa à lei dos grandes números desde que Tim Cook assumiu como CEO. Um artigo de 2012 no New York Times argumentou que, se o valor da Apple aumentasse "apenas" 20% por ano, ela atingiria uma capitalização de mercado de 3 trilhões de dólares até 2022. Esse número absurdamente grande é "maior que o produto interno bruto (PIB) da França ou do Brasil em 2011." De fato, a capitalização de mercado da Apple atingiu 3 trilhões de dólares no início de 2022. Desde então, ela tocou em 5 trilhões de dólares.
Esse foi o resultado de alguns fatores.
Primeiro, Tim Cook liderou uma expansão massiva das vendas do iPhone da Apple, impulsionou as vendas de suas outras linhas de produtos e introduziu o novo segmento de wearables, incluindo o Apple Watch e os AirPods. Ele também desenvolveu o segmento de serviços de alta margem em um grande gerador de dinheiro. O resultado foi que a receita subiu de 108 bilhões de dólares em 2011 para 467 bilhões de dólares nos últimos quatro trimestres, e o lucro líquido subiu de 26 bilhões de dólares para 129 bilhões de dólares.
Segundo, Cook iniciou recompras de ações de tamanho recorde. Como resultado, a quantidade de ações da Apple diminuiu 44% desde que ele assumiu como CEO. Combinado com o fantástico crescimento dos lucros, o lucro por ação subiu quase 600% sob sua gestão.
Cook também recebeu alguma ajuda do mercado. Como ele provou ser capaz de fazer a Apple crescer ainda maior do que o gigante que era quando ele assumiu, o múltiplo de lucro atribuído às ações expandiu-se de cerca de 11 vezes o lucro para 37 vezes as expectativas de lucro futuro.
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